埃克森美孚与雪佛龙:美国优博时时彩之间的较量|雪佛龙|埃克森美孚|较量_新浪财经

编者注:本文作者罗伯特 Riesen,沃森建立互信关系生叶缀编,首要从历史表示、派息策略性、股本权益回购、估值等侧面的使协调辨析两大优博时时彩外显子可移动的和雪佛龙。

上一篇文字的作者提到雪佛龙为什么缺乏的,本文将使清楚地被人理解另一家优博时时彩—外显子可移动的(NYSE:XOM)与之相较。理智很简略。,因这两家公司,过来几年一向很可惜。。2014年后来地,油价急剧下跌。,这使两家公司的进项提升了。、推进和资金流量曾经安置于。。但两家公司都估计侵入几年会涌现跳。。有两个理智:首次是油价在稳步高涨。;另外的,这些公司的长期的本钱定约雇用开端了。,他们将很快为公司墙角石资金流量。。

但尽管此中,,大约外显子可移动的,作者的判定类似的于雪佛龙公司。,不十分在快的未来够付款。。因据我看来,油价的动摇将持续给公司促使宏大的风险。,同时外显子可移动的在派息和股本权益回购侧面的不负责任的财务方针决策也使公司有使遭受危险经过。

历史获奖者比力:外显子可移动的

In the past few years, the performance of the two companies has been abysmal。油价在2014下跌。,两家公司的进项、推进和释放资金流量曾经安置于。。相较就,外显子可移动的轻轻地好少许,因即苦在油价在水下每桶40财富的经济事态下,2016,它还可以墙角石推进和敏捷的的释放资金流量。。

布伦特原油现货商品价钱(最高纪录水源): YCharts)

利息的赢家:外显子可移动的

严密的来说,这两家公司找错误这边的赢家。,因据我看来从几年前开端,两家公司都可能蒸发股息。。但真理并非此中。,这两家公司过来10年一向在增强股息。:

外显子可移动的的一刻钟股息为2007年2月财富。,从此一直后来地,股息休会134%,这取决于财富。;

2007年2月雪佛龙的一刻钟股息,曾经涨到财富了。,增幅为108%。。

油价下跌后,两家公司陷落窘境。。成绩就在这边,Investors love dividends,以防公司蒸发股息,交易情况回答通常是负面的。,因而做出这些确定哪儿的话轻易。。

从上级的最高纪录可以看出,这两家公司亲密的的业绩一向在下滑。。但相反的,雪佛龙显然有不顺位。,因过来4年积聚的释放资金流量是负的。。每人察觉,这找错误清谈。,雪佛龙在业绩遭受沃特卢之时依然每年派发高达75亿财富至80亿财富的股息。就是说,在过来4年的释放资金流量雪佛龙公司墙角石了常规68。,但同时却还派发了高达314亿财富的股息,这目的382亿财富的现钞缺口。。并与之比拟力,外显子可移动的勉强能做到这少许。。在过来4年中,其累计释放资金流量量根本晴朗的。,不管怎样外显子可移动的在过来2年墙角石的释放资金流量还没有。。

雪佛龙以任何方式持续付款高额股息呢?答案是经过包尔。自然,股息的部分的是经过运用公司的现钞蜂箱来付款的。,不管怎样总共收入来自某处贷款的339亿财富的债项。我得说异样确定是正是短视的。,因与公司的久远健康发展比拟力,雪佛龙更注意短期股价表示。

创造者以为在聚会中分赃找错误要求的事实。,这只不过如虎添翼罢了。。外显子可移动的和雪佛龙的股息策略性对公司的C有有影响的人力。。雪佛龙甚至拍卖了公司侵入的资金流量。。

股本权益回购的赢家:雪佛龙

两家公司的股本权益回购整理也异样是不负责任的手段。理智与利息策略性完全相同的事物。,That's the fact that neither company has created enough cash flow to impleme。外显子可移动的在这侧面的有不顺位。,公司还丰盛的掩蔽于股本权益回购,当释放现钞。相较就,雪佛龙回答更快,它已暂停放音股本权益回购自2015。

从上面的图片你可以注意,上一次公司能自满墙角石的释放资金流量掩蔽股息和股本权益回购的扩张都得追溯到2011年之时。从此一直后来地,该公司一向在应用现钞蜂箱和举债来发生A。。

资产事态的赢家:外显子可移动的

以防你温存看上面的扮演角色,你就能瞥见前述的的公司股息策略性和股本权益回购对公司的资产事态发生了多大的有影响的人。外显子可移动的和雪佛龙的现钞蜂箱缩减了。,此外,债项站也越来越高。,财务杠杆比率也在休会。。

相形之下,外显子可移动的的财务事态稍好一些。。但是两家公司的债项和现钞程度是可比较的的。,但鉴于可移动的,外显子可移动的的净资产方面比雪佛龙大得多。,因而它的杠杆率较低。。

华尔街视域的赢家:雪佛龙

According to the data released by the news website MarketWatch,外显子可移动的的平均率目的价钱是美国。,与赠送财富高比拟。同时,雪佛龙目的价钱,这目的,其股价侵入优于现行的DOL。

评价者:外显子可移动的

两家公司的估值正是近亲。。从长期的的体育、PS、EV/EBITDA和 EV/FCF看法,外显子可移动的更卑鄙地。但雪佛龙期望的侵入腰槽增长更快。,这使得它的PEG(市盈率对立进项生长速度)使变弱了。。在这边,外显子把本身安置为终极赢家。,这首要是因雪佛龙的释放资金流量在很大的差距。,This leads to negative EV/FCF。

断定

显然,据我看来,外显子可移动的是终极赢家。外显子可移动的在不久以前的时分墙角石了推进和释放资金流量。,这标示与雪佛龙比拟,外显子可移动的对油价下跌回答更大。同时,从分赃的判定看法,经济事态比雪佛龙可移动的外显子说得来。。以防侵入雪佛龙持续运用债项付款股息,因而这会更有风险。,异乎寻常地当油价再次下跌时,经济事态同时此中。。

但常规来说,我不计划在快的未来够付款这两只股本权益。。因油价在过了一阵子估计将生活在低位。。理由EIA(美国能源署)预测,2017年和2018年布伦特原油的平均率价钱将参加为55财富/桶和57财富/桶。但是这比不久以前的油价高。,但风险依然在。,这一反应式哪儿的话能使可移动的或外显子可移动的雪佛龙成为一任一某一好的掩蔽。

文字水源:seeking alpha

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